東南亞地區占全球天然橡膠種植的90%，主要生產國是泰國、印尼、馬來西亞，三者總計占60%的產量，割膠期一般在4月到次年2月。我國進口占總消費的3/4，國內主要產區是云南和海南，主要割膠期在4月到年底。

　　橡膠生產經歷了“水乳交融”的階段，先是割膠，從橡膠樹上收集膠水，再經過凝固、壓縮，形成膠乳，再經過各種干燥、壓制，形成橡膠，添加入各種化學品進行“融合”，生產出不同功能的橡膠制品。

　　具體流程見下方小編制作的流程圖：

　　下面我們來看看各種橡膠產品的價格：

　　全乳膠（SCR-WF），顏色金黃，以新鮮膠乳為原料加工而成，產品雜質含量最低，是質量穩定的品種。價格也較高，和3L（越南產標膠）可以看成是高級標膠。上圖可以看出全乳膠的優勢和3L在價格上對它的替代能力，二者相互擠占市場。

　　各國產量：

　　泰國原料價格繼續上漲趨勢，上漲原因一是泰國南部降雨偏多，影響原料產出；二是船位緊張和船運費高漲導致到港較少和延期到港，據了解延期時間短則一周，長則二到三周；三是印尼產量偏緊，市場分流到泰國原料采購增多。

　　從上圖中我們可以看出泰國和印尼今年的產量都處于較低的水平，越南產量較往年處于中等水平，我國今年產量相較于往年較多，但增幅不大。總體來看，去年全球產量處于相對低位，價格上漲幅度較大，今年全球橡膠產量較去年略有增加，但并未處于產量高位。

　　需求端情況：

　　截止7月29日，我國半鋼胎開工率57.33%，處于近年來較低的水平，且我國重卡銷量自3月以來出現大幅下跌，對應了我國地產需求走弱的情況，總之，需求端不容樂觀。

　　庫存情況：

　　橡膠的庫存對價格的影響并不在于高低，而是庫存的消化情況，例如2017和2018年，庫存都處于近5年的低點，但增庫明顯，行情被壓制，一直下跌。

　　19年處于降庫期，橡膠價格震蕩。去年只有在9月之后庫存開始下降，借著商品的牛市拉升行情。今年一直是降庫的狀態，但受到各國疫情的影響，全球需求被抑制，我國橡膠進口量大，價格受到外盤的影響，在這種情況下依然很難有起色。

　　日膠周線

　　上圖我們可以看出，日膠大漲之前都需要至少3個月的筑底，目前底部不明確，疫情背景下產生大行情的可能性不大。

　　總結：

　　橡膠目前矛盾的地方在于：產量不高，需求下滑，二者相互掣肘，難以博弈出行情。我們之前看到的各國產量總計處于近年相對較低的水平，但受疫情影響，各國的汽車需求都不理想，我國需求下降的現象從3月就若隱若現。國內庫存一直是降庫的情況，說明需求上略勝一籌，但奈何國外情況尷尬，和白糖的狀況截然相反。既然如此，我們只能望“洋”興嘆，祈禱全球疫情早點被控制。