原油

　　（1）伊朗將5月向亞洲出售的輕質原油官方價格上調至較阿曼迪拜均價升水2.25美元/桶。（2）美國第一季度實際GDP年化季率初值1.6%，預期2.4%，前值3.40%。美國總統拜登4月25日在聲明中表示，今天公布的經濟數據顯示美國經濟“保持強勁，繼續穩定增長”（3）美國第一季度核心PCE物價指數年化季率初值 3.7%，預期3.40%，前值2.00%。（4）美國財長耶倫：美聯儲首要職責是制定與價格穩定目標一致的貨幣政策。美元一直保持強勢，與其他國家的貨幣匯率存在分歧。美元估值的關鍵因素是美國經濟的實力和利率水平。

　　邏輯及觀點：美國一季度經濟增速不及預期且物價指數依然較高，美聯儲貨幣政策面臨更多的不確定性。中東地緣沖突并未有新的變化，原油地緣政治風險已經被逐步消化，若沒有新的沖突升級，原油支撐將減弱。后市操作上建議仍可考慮輕倉試空。

　　塑料

　　聚烯烴現貨價格震蕩，市場實際成交情況一般。華北地區聚丙烯拉絲市場低端價格7500元/噸，較前日價格穩定，華北PP基差報價09-60附近，震蕩；華東地區聚丙烯拉絲市場低端價格7570元/噸，較前日價格漲20元/噸，華東PP基差報價09+0，震蕩。（數據來源：隆眾資訊）

　　華北丙烯單體6750元/噸，較前日價格穩定，華北市場粉料價格7220元/噸，較前日價格漲20元/噸，華東丙烯6950元/噸，較前日價格穩定，華東粉料7300元/噸，較前日價格降50元/噸。（數據來源：隆眾資訊）

　　華北市場聚乙烯現貨價格8330元/噸左右，較前日價格穩定，華北LL基差09-30，震蕩；華東聚乙烯現貨市場價格8330元/噸，較前日價格漲20元/噸，華東LL基差09-30，震蕩。（數據來源：隆眾資訊）

　　LL-PP05合約價差808，震蕩；LL-PP09合約價差805，震蕩走弱；LL5-9價差-14，震蕩；LL 9-1價差17，震蕩；PP5-9合約價差-22，震蕩走強；PP 9-1價差 -7，震蕩；PP-3MA05 合約價差-51，震蕩反彈；PP-3MA09合約價差86，震蕩走強。

　　今日聚烯烴盤面震蕩反彈，市場成交偏差。今日月間價差震蕩，市場對遠月價格預期有所改善，但近月仍有壓力。下游需求目前還是不好的，供應除了上游裝置檢修以外沒有意外減量，供需端沒有太大的變量。

　　我們建議謹慎對待，短期走勢不太明朗，如果盤面繼續反彈，會給出較好的套保機會，產業客戶可以對庫存考慮適量進行套保。套利策略LL-PP價差做擴大策略可少量減持，PP-3MA做縮小策略建議減持。

　　橡膠

　　據隆眾資訊數據：泰國產區原料白片75.38泰銖，煙片76.09泰銖，膠水71.5泰銖，杯膠54.35泰銖，泰國原料價格下跌。周四，國內市場現貨價格下調，華東全乳膠在13200元/噸左右，泰標混合報盤13000元/噸左右。周四，滬膠弱勢回調，主力盤中縮量并一度跌破14000，期貨延續震蕩偏弱走勢。滬膠和20號膠整體表現較弱，供應面國內外產區陸續開割但仍處于淡產季，高價原料提升產區開割初期的增產預期，青島深色膠處于高位緩慢去庫狀態，國內下游輪胎廠短期訂單充足，市場剛需仍存但后期需求預期回落，滬膠當前基本面相對平穩，經過近期連續調整后，滬膠短期繼續向下空間不大，但中長期依然保持偏空思路，操作上建議保持謹慎。

　　邏輯：國內外產區處于淡產季但有增產預期，下游需求較好，期貨低位震蕩為主。

　　甲醇

　　甲醇現貨價格今日小幅度走弱，港口現貨市場價格跟隨小幅度走弱，今日港口基差震蕩走弱，內地市場價格穩定，西北市場價格小幅度走弱。江蘇太倉地區甲醇現貨市場價格2615，較前日價格降15元/噸；廣東地區甲醇現貨市場價格2600/噸，較前日價格降25元/噸；魯南地區甲醇現貨市場價格2555元/噸，較前日價格穩定，河南地區甲醇現貨市場價格2475元/噸，較前日價格漲15元/噸，河北地區甲醇市場現貨價格2490元/噸，較前日價格穩定；關中地區現貨市場價格2355元/噸，較前日價格穩定，蒙南地區甲醇現貨市場價格2290元/噸，較前日價格降30元/噸，陜北地區甲醇2240元/噸，較前日價格降35元/噸。（數據來源：隆眾資訊）

　　太倉現貨市場基差報價09+120，震蕩， 4月下紙貨基差09+80，震蕩。甲醇5-9價差37，震蕩走弱；MA9-1合約價差-81，震蕩。PP-3MA 05合約價差-51，小幅度走強；PP-3MA09合約價差86，震蕩走強。

　　甲醇盤面今日繼續走弱，短期價格回調的主要邏輯是中東地區局勢趨向于穩定，甲醇生產裝置暫時解除威脅，國外產量預計不會受到影響，減弱了甲醇的上漲驅動。我們仍建議現貨繼續積極出貨，把握出貨窗口期，期貨價格預計短期走弱，中長期或許仍處于區間震蕩態勢，需要謹防價格回調風險，套保單建議繼續持有。

　　燒堿

　　周四，燒堿盤面重心繼續下移，2405合約日內收于2376元/噸，09合約日內收于2721元/噸，夜盤震蕩運行。本周來看，山東32堿周均價760元/噸，環比上漲2.7%。50堿周均價1220元/噸，環比下降3.33%。周內山東液堿市場走勢分化，整體先漲后落。周內山東各企業送主力下游液堿量較大，下游壓車厲害，主力下游周內采購價格下調10元/噸至690元/噸，非鋁下游開工不佳，需求不暢，多數企業走貨不好，部分大單低價出貨。高度堿出口價格下調，國內供應增加下，走貨顯壓力，價格呈現下調。截至20240425，隆眾資訊統計全國20萬噸及以上液堿樣本企業廠庫庫存38.95萬噸(濕噸)，環比-8.24%，同比+5.74%。（以上數據均來自隆眾資訊）

　　燒堿整體基本面偏弱，臨近五一小長假，下游有備貨的預期，堿廠為避免假期累庫也有節前放量得預期，預計低濃度堿價格穩中偏弱運行。隨著外盤簽單價格下移，華東高濃度液堿亦有小幅回落可能。隨著檢修裝置陸續恢復，供給有所增加，五一小長假影響下，各廠液堿庫存將呈現增加態勢。下游方面，氧化鋁時常出現貨源緊缺現象，預計價格延續偏強走勢，注意對燒堿價格的影響。非鋁下游走貨不佳，庫存壓力下開工走弱。盤面上倉單繼續增加，臨近交割月，燒堿05合約正在逐漸減倉，目前來看，逼倉的可能性不大。5-9合約價差較大，疊加09合約升水現貨較多，可考慮輕倉試空。

　　純堿玻璃

　　周四純堿盤面繼續大幅上漲，2409合約收于2271元/噸，夜盤沖高回落。現貨報價企穩，成交相對靈活。本周純堿產量73.04萬噸，環比增加1.67萬噸，整體開工率87.61%，環比增加2%，個別企業檢修恢復，產量穩步提升。周內純堿廠家總庫存87.85萬噸，較周一增加0.55萬噸，其中輕質堿下降重質堿增加。周內，企業待發訂單有下降，維持12+天，有企業新價格未出，不接單，有企業新價格成交一般。玻璃盤面沖高回落，09合約收于1574元/噸，夜盤震蕩走弱。現貨價格企穩運行。產線無新增變動，本周浮法玻璃行業平均開工率84.21%，環比持平。本周全國浮法玻璃產量122.13萬噸，環比+0.07%。全國浮法玻璃樣本企業總庫存5993.2萬重箱，環比1.24%。產銷方面，隨著價格回落以及下游原料庫存逐步消化，本周下旬貿易商及下游存在對華北及華中玻璃階段性采購現象。（以上數據均來自隆眾資訊）

　　純堿盤面大幅增倉上行，主力合約漲幅超5%，主要原因還是供給端頻繁出現擾動。近期純堿多個裝置出現故障擾動或檢修，阿拉善因裝置問題日產量進一步下降；5月份個別大型堿廠存檢修計劃。純堿供給端擾動不斷，進一步加劇了市場對夏季檢修季供需緊張的預期。另外，煤炭價格繼續提漲，市場多頭情緒高漲，盤面大幅上漲。近期純堿產銷基本維持平衡，庫存壓力不大，甚至訂單集中時，個別堿廠出現封單現象。價格提漲后，大企業觀望為主，小企業適量采購，市場詢單增加，但高價難成交。短期盤面多頭情緒高漲，但阿拉善產量恢復，供給有所恢復，警惕期現商貨源對現貨的沖擊。臨近五一假期，注意資金流動對盤面的影響。純堿不建議繼續追高，可考慮前期多單陸續止盈。

　　玻璃盤面沖高回落 ，市場情緒提振下以及期現商的入場導致沙河產銷繼續好轉，現貨價格企穩。目前來看，玻璃終端需求仍沒有明顯的改善，經銷商出貨情況一般。玻璃本輪由中游補庫及原材料煤炭、純堿上漲而引導的上漲行情持續性有限，相比黑色、純堿等相關品種來說，玻璃整體反彈表現偏弱，市場多頭情緒消退后，可考慮玻璃前期多單陸續止盈，后續觀察五一節后終端需求的變化。

　　PVC

　　根據隆眾資訊數據：亞洲乙烯910-1010，西北電石 2550-2550，乙烯、電石價格穩定。現貨市場：國內PVC市場現貨價格重心小幅上移，華北地區電石法 5 型報價 5500-5550，華東地區電石法 5 型報價 5550-5600，華南地區電石法 5 型報價 5600-5700，周四，PVC期貨小幅整理收盤，主力盤中縮量，期貨短期震蕩偏弱走勢。成本端電石價格近期走弱，PVC裝置開工回落，PVC社會庫存維持高位，近期PVC出口和國內下游制品廠家開工一般，下游整體需求依然較弱，PVC裝置檢修對市場支撐有限，期貨短期維持震蕩偏弱走勢，操作上保持謹慎。

　　邏輯：成本端電石價格開始回落，PVC 開工回落，社會庫存維持高位，下游需求較差，期貨震蕩偏弱為主。

　　苯乙烯

　　苯乙烯基本面預期一般。近期部分前期檢修的苯乙烯裝置重啟，國內苯乙烯行業周度產量呈增量格局，后續部分裝置將陸續重啟，預計在現有裝置變動計劃下，苯乙烯產量仍有增量空間。需求端，下游EPS及PS行業產量周環比增多，短期EPS行業受藍山屯河裝置重啟的影響產量存小幅增量空間，另外當前苯乙烯內外盤價差較大，出口表現偏好，利好苯乙烯市場需求。

　　綜合來看，短期苯乙烯呈供需雙增格局，基本面預期一般，原材料純苯基本面預期偏強，預計苯乙烯-純苯間紙貨價差料繼續被壓縮。單邊上，后續純苯以及芳烴調油將是苯乙烯價格的主要利多驅動因素，若后期油價未大幅走跌，在原料純苯偏強以及海外芳烴調油邏輯的支撐下，苯乙烯價格仍有局部走強的空間。需警惕一旦油價回落較大對苯乙烯價格的利空影響，可考慮買入苯乙烯虛值看跌期權進行保護。

　　聚酯產業鏈

　　據隆眾資訊數據，昨日PX6月價格1034美元/噸，7月1036美元/噸，PX收于1035美元/噸，降10美元/噸。石腦油5月紙貨預估701.5美元/噸，降0.5美元/噸。昨日PTA本周及下周主港交割09貼水10-12附近成交，5月中下主港交割09貼水10-15附近成交。日內絕對價格震蕩，現貨基差大致穩定，買盤情緒謹慎。昨日乙二醇市場點價基差變化不大，現貨基差商談09貼水103-106，5月下期貨商談在09貼水76-80。昨日PF主流品牌基差06-45，較上一交易日跌5；部分品牌基差如下：新拓06-50到-40，中磊06-40，三房巷06-40到30，華西06+20。

　　邏輯及觀點：聚酯各品種價格繼續下行，此前市場預期中的PX調油需求并未爆發，需求端依然沒有特別明顯的改善。原油表現也不佳，聚酯各品種缺乏成本支撐后價格難再回升，技術圖形弱勢進一步確立。后市操作上建議仍以逢高試空為主。

　　液化石油氣

　　沙特阿美公司2024年5月CP出臺，丙烷580美元/噸，較上月下調35美元/噸；丁烷585美元/噸，較上月下調35美元/噸。折合到岸美金成本：丙烷615美元/噸，丁烷625美元/噸；折合人民幣到岸成本：丙烷4912元/噸左右，丁烷4992元/噸左右。市場權衡美國不及預期的經濟表現和中東局勢的不穩定性，國際油價跌后最終收漲。NYMEX原油期貨06合約83.57漲0.76美元/桶或0.92%；ICE布油期貨06合約89.01漲0.99美元/桶或1.12%。中國INE原油期貨主力合約2406漲7.6至649.3元/桶，夜盤漲2.0至651.3元/桶。

　　油價為現階段LPG走勢的主要影響因素，而地緣政治又是近期影響原油價格的主因。伊以雙方目前仍然相對克制，需要看以方態度來決定是否進一步升級沖突。目前油價對于沖突的交易已經暫時告一段落，接下來一段時間，或重回原油基本面交易，EIA庫存連續攀升，需求已現弱勢。具體到LPG，我國絕大部分LPG來自美國，因此受到中東地區影響最小，燃燒端處于旺季轉淡季的過程當中，PDH裝置虧損，開工積極性不高，而且仍有較高庫存，諸多因素抑制LPG價格的上漲。經過前幾日的反彈，LPG貼水有所修復，目前季節性轉換還在持續，預計LPG下周繼續偏弱運行。

　　尿素

　　山東臨沂市場2210元/噸，較上一個工作日持平。國內尿素行情震蕩整理運行，波動幅度在10-20元/噸。當前工廠待發訂單陸續發運，報價出現松動，但隨著局部區域剛需跟進，個別工廠出現停收現象，提振場內交投氣氛，使得主流區域價格暫時持穩或有小幅上調現象。供應面來看，前期裝置檢修陸續恢復，裝置日產多在18萬噸上下波動，且隨著外圍東北等地農需暫告一段落，需求支撐一般，整體供需基本面處于相對偏寬松狀態，且出口方面對于國內行情支撐相對有限，短時價格方面或弱穩運行為主。

　　以目前現貨價格來看，國際4月份報價300美金已下方，內外盤價格倒掛（出口沒有利潤），且廠檢出口時間周期較長，貿易商沒有出口動力。即使真的廠檢改港檢，以目前2050元/噸左右的現貨價格進行出口的利潤空間仍然較小。更多的是一種對于情緒的提振，以及將國際價格作為國內尿素的一個支撐價格。國際尿素價格仍處于一個下行區間，預計對于國內尿素的提振有限。

　　合成膠

　　根據隆眾資訊：外盤丁二烯價格平穩，CFR 中國 1440 美元/噸，FOB 韓國 1430美元/噸；山東市場丁二烯 11750 元/噸；丁二烯主流出廠價在 11450-11600 元/噸。現貨市場：華北地區順丁 BR9000 報價 12900-13200，華東地區順丁BR9000 報價在 12900-13000，市場順丁膠價格小幅回落。周四，合成膠期貨日內上漲，晚盤下跌，主力盤中放量，期貨震蕩偏弱走勢。目前成本端丁二烯價格依然處于高位，但隨著部分前期檢修裝置近期重啟，丁二烯后期供應預期增加。近期順丁裝置開工走弱，今日石油石化廠家再度下調順丁出廠報價，現貨市場高價成交困難，受成本支撐影響，期貨短期向下空間不大，但隨著順丁出廠價格的下調以及后期丁二烯裝置重啟，期貨基本面支撐逐漸減弱，合成膠短期偏弱震蕩為主，操作仍需謹慎。

　　邏輯：國內丁二烯檢修裝置陸續重啟，丁二烯供應預期增加，順丁出廠價格下調，中長期基本面壓力加大，操作保持謹慎。