4月份以來，天然橡膠期貨主力2109合約最高反彈至14465元/噸，最低探至13330元/噸。截止4月28日，收盤于13960元/噸。從波動區間來看，4月份天然橡膠市場的價格波動相對比較平穩。若與其他工業品螺紋鋼、銅、鋁的漲勢做比較，那么天然橡膠市場的表現則應定性為弱勢。

5月主產區將重啟開割 天然橡膠走勢將明顯承壓

如果從上海期貨交易所公布的天然橡膠期貨倉單規模來看，自1月合約交割以來，天然橡膠市場的倉單總增長量是非常的有限。截止4月23日，倉單數量為174080噸，較去1月份增加1萬余噸，較去年同期則減少約6萬噸。相比于2018年、2019年40萬噸以上的倉單規模量，當前天然橡膠市場的倉單壓力是比較輕的狀態。

因此，天然橡膠價格的交易重心應可以維持在過往三年的均價之上。此外，2020年1月合約交割時的價格為13435元/噸，而當期期貨倉單規模則在22萬噸之上，若以此作為參考的話，那么在期貨倉單規模在低于20萬噸的情況下，天然橡膠期價應該可以保持在13500元/噸上方。然而，天然橡膠期貨價格在4月份卻跌破了13500元/噸，即將到期的5月合約最低探至13105元/噸，9月合約則探至13330元/噸。這一反常跌勢，主要與4月初的一則泰國拋儲傳聞有關。

需求端，3月份我國乘用車銷售量為187.4萬輛，同比增長77.4%；商品車銷售量為65.1萬輛，同比增長68.1%。由于2020年一季度國內正處在疫情最為嚴峻的時期，因此2021年一季度汽車產銷均出現了大幅增長的同比數據。若以2019年一季度產銷數據做基數，那么2021年一季度較2019年一季度的乘用車銷量數據為同比下降4.6%，商用車則為增長26.1%。由于商用車輪胎的橡膠需求量要遠高于乘用車胎的需求量，因此橡膠總的需求較往年同期處于增長狀態。

從全鋼胎的開工率來看，2021年一季度全鋼胎開工率也是處于相對景氣的水平。但是，良好的下游需求以及相對偏低的倉單量并沒有能夠提振天然橡膠價格上升，因此當前的天然橡膠市場依然為弱勢市場。

進入5月份，國內天然橡膠主產區將重啟開割，割膠量將逐步上升。在天然橡膠價格走勢相對偏弱的情況下，割膠重啟對天然橡膠價格的壓制也將會更加明顯。

綜上分析，今年的天然橡膠市場供求關系要好于2018、2019年，但價格走高動力已不如2020年下半年那樣強勁。預計上檔壓力區在15500元/噸-16000元/噸，下檔支撐區則在12500元/噸-13000元/噸。當前橡膠價格靠近下檔支撐區，因此建議13500元/噸下方以逢低做多思路為主。