受商品市場普遍回調影響，本周橡膠也維持震蕩，但今日受庫存持續下降消息面刺激，供需預期轉好，滬膠發力上行。但從目前的情況來看，政策施壓大宗商品尤其是黑色化工價格降溫勢頭仍在，滬膠的逆盤上行能否延續，多頭在供需面預期的支撐下能否扛起大旗呢？今日橡膠主力09合約漲幅3.56%，報收13675。

橡膠年度供需預期利好，刺激盤面短期偏強

近日，據全球最大橡膠生產商詩董橡膠預計，受需求復蘇帶動，今年橡膠供應將不會出現過剩，并會受到割膠工短缺及橡膠樹真菌病的影響。

據該公司執行董事表示，2021年橡膠需求將增長5%-7%，而供應增長將持平至2%，汽車銷售和旅游業的復蘇導致了汽車輪胎需求的增加，這是推動價格上漲的關鍵因素。此外，因疫情大流行導致割膠工短缺和真菌病侵襲印尼等產膠國的樹木，今年也將繼續減產；而對歐洲和美國橡膠短缺的擔憂主要來自于海運和集裝箱短缺等物流問題。

　對于供應而言，短期內更趨偏強，泰國方面因受天氣侵擾割膠放緩，今年一季度泰國天然橡膠產量達130萬噸，較去年同期的137萬噸下降 4.8%；印度方面則因疫情問題，橡膠生產停滯受阻；緬甸方面則在政治因素的影響下，加劇橡膠生產的不確定性；而國內方面，云南產區受病害影響，割膠推遲，全面恢復或至5月底6月初。

　不過，供應端的利好或更偏短期，多數產區或因不同問題推遲割膠，但其產量未受過多影響，從橡膠生產商的預測中也可以看出，年度橡膠產量并未下調只是持平增長。

　隨著時間的推移，短期內延緩割膠的利好也會逐步消失，轉而將在未來形成集中供應，所以橡膠未來的發力點還是在于需求的恢復。

上半年需求持續發力，后續維持壓力加大

　據中汽協數據顯示，今年1-4月份，中國汽車產銷量分別為858.6萬輛和874.8萬輛，同比分別增長53.4%和51.8%，4月份汽車產銷分別完成223.4萬輛和225.2萬輛，環比分別下降9.3%和10.8%，可以看出市場需求復蘇趨勢向好，但恢復速度或有所放緩。

此外，據國家統計局最新數據顯示，今年1-3月中國輪胎外胎累計產量為21471.60萬條，較去年同期增長46.80%，較2019年同期增長14.82%。但二季度因廠家面臨銷量和庫存的雙重壓力，開工或不及一季度，增速將放緩。

　重卡方面，因為今年7月1日起將強制實施重型柴油車國六排放，重卡銷售及更換量也出現激增，今年1-4月份，重卡累計銷售量達73萬輛，同比增加57%， 4月份重卡銷量為19.8萬輛，同比增長4%，環比下降14%。

可以看出，隨著購車優惠政策的消退以及更換或銷售需求的提前消化，重卡銷售量環比增速出現下滑，未來重卡市場或將面臨一定壓力。

　綜上所述，受年度供需預期利好刺激，橡膠主力發力上行，而從實際供需來看，短期內，多個產地因不同問題推遲割膠，使得短期供應縮減，加上上半年汽車產銷同步恢復，尤其在國六排放措施出臺后，重卡銷量增長明顯，所以短期內滬膠或呈偏強態勢。但從中長期來看，未來隨著推遲割膠的地方恢復供應，以及因上半年汽車需求的提前透支，下半年汽車產銷壓力的逐漸增大，中長期供需對橡膠的友好度或將下降。