今天，降解塑料板塊的大漲，始于這則新聞“自2022年起，一次性不可降解塑料袋、吸管、攪拌棒、餐具等均在年旅客吞吐量200萬人次以上機場及國內客運航班內禁止提供。”

在政策利好下，降解塑料板內的多數股票都出現了大漲。但是，在該板塊里，真正做降解塑料的企業又有幾家呢？

財報翻譯官在翻閱了降解塑料板塊中54家上市公司的財報后，終于找出了一家真正做降解塑料業務的龍頭企業。并且致電公司的董秘，做了詳細的調研，這只股票就是金發科技。

電話從中午就開始打，直至下午才接通。

看名字以為董秘是位女士，沒想到接電話竟然是位大叔，翻譯官心里有點小失落。

翻譯官：你好，我是公司的股東，想了解一下公司的情況。

董秘：你好，請問吧。

翻譯官：請問公司的具體業務都有哪些？

董秘：公司主要產品包括改性塑料、完全生物降解塑料、特種工程塑料等。

翻譯官：降解塑料業務做得怎么樣？

翻譯官有點著急，就單刀直入了。

董秘：在完全生物降解塑料領域，公司的產品技術及產品質量已達到國際先進水平。

翻譯官有點小開心，差點熱淚盈眶。一中午的時間，翻閱了50多家上市公司的年報，終于……終于找到你了。

翻譯官：請問，降解塑料的行業情況如何，公司在這方面又做得怎么樣呢?

董秘：2020年，我國陸續出臺了多條政策，解決“白色污染”問題。全球范圍內，完全生物降解塑料需求，從歐美地區為主到國內外同步增加。目前公司擁有完全生物降解聚酯合成產能 6 萬噸，產品廣泛用于購物袋、果蔬袋、一次性餐飲具和農用地膜等。去年，公司完全生物降解塑料銷量為6.52萬噸，同比增長 37.18%

看來這家公司真找對了，是一家真正做降解塑料的企業。至于是不是行業龍頭企業，翻譯官還得繼續問。

翻譯官：請問，公司的盈利能力怎么樣？

董秘:我們公司無論是凈利潤，還是凈資產收益率，都是A股塑料板塊中的排名第一的。

這點大叔沒騙我，按照一季度凈資產收益率來算，公司排在第一名。

金發科技今年一季度的凈資產收益率為5.02%，第二名的道恩股份凈資產收益率為3.58%。如果同時給兩家公司各100萬元的自有資金的話，金發科技一年能賺回來5.02萬的凈利潤，而道恩股份只能賺回3.58萬的凈利潤，這就是盈利能力的差距。

而且金發科技今年一季度的凈利潤，在塑料板塊中也是排名第一的。

金發科技一季度的凈利潤為7.6億，而第二名的國恩股份的凈利潤只有1.1億，差距很明顯。

金發科技的盈利能力，也就是凈資產收益率，從2018年開始出現了連續的增長。公司去年凈資產收益率為36.21%，是近12年的最高點。去年的盈利能力明顯高于行業內平均水平，下圖黃色線為行業內平均水平線。

翻譯官突然想到，為什么近三年金發科技的盈利能力，突然變得這么強呢？如果能找到其中的原因，就能分析出來，這樣的盈利能力是否可以持續。于是翻譯官繼續追問。

翻譯官：請問，是什么原因，使得公司去年的盈利能力變得這么強？

董秘：主要是因為近兩年，產品毛利率的提升。

翻譯官通過公司的年報發現，2019年材料費占成本的比例為91%，而到了2020年這一比重就下降至87%。而年報上給出的原因是2020年受新冠疫情影響，原材料的價格比2019年略有下降，材料成本的下降對公司利潤帶來一定的正面影響。

看來真是原材料價格下降，造成公司盈利能力的上升。

翻譯官：請問，如果今年產品的毛利率下降，公司的盈利能力會不會也下降？

董秘:公司盈利能力之所以提高，除了有毛利率的上升外，還有銷售速度的提升，以及貨款到賬時間的縮短。

董秘說的銷售速度的提升，就是存貨周轉天數的下降。2020年一季度公司銷售一批存貨需要70天，今年一季度公司銷售一批存貨只需要56天。這說明公司的產品變得暢銷了，或者公司在產品促銷上下了大功夫。總之，今天公司的產品比去年好買多了，所以盈利能力也大幅的提高了。

而董秘說的貨款到賬時間的縮短，就是應收賬款周轉天數在縮短。

去年一季度，公司銷售一批產品，客戶打款的周期是55天，也就是產品賣了，但貨款需要55天才能打到公司的賬戶上。而今年一季度，同樣是銷售一批產品，打款時間縮短到了43天。打款天數的縮短，可以提高企業的資金使用效率，大大的提高公司的盈利能力。

而且，無論是產品銷售的時間，還是貨款打款的時間，都是在行業平均水平之下，明顯由優于競爭對手。這些都是公司營運能力的展現，是公司盈利能力大幅地提升的主要原因。

最后，我們再看看公司的現金流量表里的支付給職工薪酬的數據。

現金流量表里面的支付給職工的現金，是公司每年給員工開支金額的匯總。公司近5年支付給職工的工資都在增加，這說明公司目前處在擴張期，在不停地招兵買馬。一家企業如果經營不善，第一個要做的就是裁員，裁員會大大降企業的開支。所以一家企業支付給職工的薪酬在逐年遞增，說明企業經營很好，需要更多的人加入。

通過上面的分析，我們知道了金發科技是一家真正做降解塑料的上市公司，并且是行業的龍頭企業。通過對公司近三年的盈利能力分析，我們知道了金發科技的盈利能力，之所以在行業平均水平之上，是因為公司的營運能力強。所以，如果本輪降解塑料行情能啟動的話，金發科技一定會有不錯的表現。