在財(cái)華社新專題《百億新賽道之可降解塑料|小賽道蘊(yùn)含大市場(chǎng)，行業(yè)迎來(lái)布局新契機(jī)》中，國(guó)立科技（300716.SZ）相較于高估值的彤程新材（603650.SH）、百億營(yíng)收規(guī)模的金發(fā)科技（600143.SH）及中糧科技（000930.SZ）等可降解塑料概念股，不管從估值、營(yíng)收規(guī)模、可降解材料產(chǎn)能，還是二級(jí)市場(chǎng)的關(guān)注度，國(guó)立科技都要遜色不少。

但是，在可降解塑料百億新賽道即將爆發(fā)的新機(jī)遇面前，國(guó)立科技卻不敢有所懈怠，積極推進(jìn)在可降解塑料方面的布局及研發(fā)，在年內(nèi)取得多項(xiàng)突破性進(jìn)展，股價(jià)迎來(lái)大漲。

“研發(fā)+產(chǎn)能”雙管齊下，年內(nèi)股價(jià)大漲超30%

按照材料性質(zhì)，塑料制品一般情況下可分為不可降解塑料制品和可降解塑料制品。過(guò)去受原材料成本高企、制造工藝復(fù)雜等因素的影響，中國(guó)可降解塑料并未實(shí)現(xiàn)大范圍的應(yīng)用。

而如今，隨著國(guó)家對(duì)于環(huán)保的重視程度不斷提升，“限塑令”《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》、《民航行業(yè)塑料污染治理工作計(jì)劃（2021-2025年）》、《“十四五”塑料污染治理行動(dòng)方案》以及“雙碳目標(biāo)”等新政陸續(xù)出臺(tái)，各省市也積極響應(yīng)國(guó)策號(hào)召，紛紛出臺(tái)具體意見和行動(dòng)方案，加快推廣可降解塑料、紙質(zhì)包裝等塑料的可替代產(chǎn)品是我國(guó)塑料污染治理的關(guān)鍵措施，亦給生物降解塑料領(lǐng)域帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

不僅如此，電子商務(wù)、社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，也使得生物可降解塑料迎來(lái)快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)需求放量進(jìn)一步加速。

根據(jù)美國(guó)調(diào)查機(jī)構(gòu)GrandViewResearch的報(bào)告，2019年中國(guó)塑料包裝市場(chǎng)規(guī)模541億美元，預(yù)計(jì)到2025年我國(guó)塑料包裝市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到698億美元，按照可降解塑料替換率為30%計(jì)算，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)可降解塑料市場(chǎng)規(guī)模約為209億美元。

在此背景之下，PBAT、PLA、PBS人工合成型生物降解塑料由于其相對(duì)低廉的價(jià)格及較為容易實(shí)現(xiàn)及控制的生產(chǎn)過(guò)程，成為當(dāng)前的主要發(fā)展方向及工業(yè)化生產(chǎn)方向。金發(fā)科技、金丹科技、瑞豐高材、中糧科技、華峰氨綸、彤程新材和萬(wàn)華化學(xué)等在內(nèi)多家上市公司加速布局加大投產(chǎn)擴(kuò)建PBAT、PLA等可降解材料。

而作為在低碳環(huán)保新材料領(lǐng)域擁有20多年積累的研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的國(guó)立科技，自然而然亦不會(huì)放過(guò)這個(gè)千載難逢的市場(chǎng)機(jī)遇。國(guó)立科技在加大生物降解塑料領(lǐng)域研發(fā)投入的同時(shí)，開始小批次量產(chǎn)。

據(jù)悉，2021年上半年，國(guó)立科技旗下PBS、PLA、PBAT等全生物降解材料通過(guò)SGS的總遷移量檢測(cè)測(cè)試，PBAT、PLA等生物降解吹膜料獲得了分析檢測(cè)中心的檢測(cè)通過(guò)，檢測(cè)結(jié)果均符合《降解塑料的定義、分類、標(biāo)志和降解性能要求》（GB/T20197-2006）中降解性能“生物分解率應(yīng)大于等于60%”的要求。

9月3日，國(guó)立科技發(fā)布向特定對(duì)象發(fā)行股票預(yù)案，擬向不超過(guò)35名（含）特定投資者，募資不超過(guò)2.82億元，用于生物降解材料及制品產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、生物降解材料研發(fā)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。按照定增預(yù)案，國(guó)立科技將推動(dòng)生物降解材料及制品產(chǎn)業(yè)化建設(shè)，可降解塑料產(chǎn)能在1萬(wàn)噸左右。

據(jù)國(guó)立科技表示，項(xiàng)目建成后，擬進(jìn)行生物降解材料技術(shù)的研發(fā)，課題包括“低成本、耐高溫PLA全生物降解吸管材料的開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化”、“竹粉增強(qiáng)PLA餐盒/刀叉勺用材料的開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化”、“新一代全生物降解抗菌級(jí)熔噴布的研發(fā)與制備”、“全生物降解農(nóng)膜的研發(fā)與制備”4項(xiàng)。

在定增計(jì)劃發(fā)布不久后，國(guó)立科技在生物降解材料研發(fā)領(lǐng)域又取得突破性進(jìn)展。10月11日，國(guó)立科技在其官網(wǎng)發(fā)布消息稱，公司研發(fā)的竹粉全生物降解材料已順利通過(guò)第三方檢測(cè)中心檢測(cè)認(rèn)證。報(bào)告顯示，該全生物可降解材料生物分解率為92.66%，相對(duì)生物分解率達(dá)92.70%，檢測(cè)結(jié)果符合中國(guó)降解標(biāo)準(zhǔn)GB/T19277.1-2011降解性能“生物分解率應(yīng)遠(yuǎn)大于等于60%”的要求。

受此影響，在隨后幾日，國(guó)立科技股價(jià)出現(xiàn)持續(xù)性上漲的情況，股價(jià)漲幅領(lǐng)跑可降解塑料板塊。據(jù)富途數(shù)據(jù)顯示，截至2021年10月11日至10月18日，國(guó)立科技股價(jià)累計(jì)漲跌幅為+6.5%，而同期可降解塑料板塊累計(jì)漲跌幅為-2.2%。截至年初至今，國(guó)立科技累計(jì)股價(jià)漲幅達(dá)30.6%，大幅跑贏可降解塑料板塊16.31%的年內(nèi)漲幅。

可降解塑料賽道雖好，1萬(wàn)噸產(chǎn)能難挑大梁?

通過(guò)“研發(fā)+產(chǎn)能”雙管齊下戰(zhàn)略聚焦可降解塑料百億賽道，固然對(duì)國(guó)立科技長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)講是好事。但是，從短期業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)來(lái)看，可降解塑料業(yè)務(wù)還未實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，仍處于拓展階段，收入貢獻(xiàn)只有幾百萬(wàn)左右；從長(zhǎng)期產(chǎn)能釋放來(lái)看，1萬(wàn)噸很難讓公司從百舸爭(zhēng)流的市場(chǎng)中脫穎而出，亦不足替代原有主業(yè)成為主要收入來(lái)源。

從產(chǎn)能來(lái)看，相較于財(cái)大氣粗的中糧及華峰30萬(wàn)噸級(jí)別可降解塑料產(chǎn)能，國(guó)立科技1萬(wàn)噸產(chǎn)能只能算上是“試水”，對(duì)于公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)仍有待觀察。

此外，目前與技術(shù)、市場(chǎng)方面取得的突破性成果不相匹配的是，國(guó)立科技現(xiàn)階段并無(wú)先進(jìn)專業(yè)的生物降解塑料及其制品產(chǎn)線設(shè)備，產(chǎn)品規(guī)模化量產(chǎn)能力不足，極大制約了公司與快遞包裝、外賣餐飲、農(nóng)用地膜等領(lǐng)域意向性客戶建立更深度的合作關(guān)系，短時(shí)間內(nèi)公司可降解塑料板塊想實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)可能性并不大，更不可能擔(dān)當(dāng)挑起大梁的角色。

既然可降解塑料難以挑大梁，國(guó)立科技“試水”的意義在哪里？

或許與大多數(shù)布局生物可降解材料產(chǎn)能的企業(yè)一樣，在面對(duì)國(guó)家大力推進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)及生物降解材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展新機(jī)遇之下的一次新嘗試，亦是公司謀求新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)的契機(jī)。

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首先，我國(guó)生物可降解材料尚處于產(chǎn)業(yè)化初期，可降解材料產(chǎn)品種類繁多，產(chǎn)能性能及規(guī)模存在較大差異，行業(yè)集中度較為分散，寡頭格局并未出現(xiàn)。在此競(jìng)爭(zhēng)格局之下，最后誰(shuí)能脫穎而出，還不好說(shuō)。因此，國(guó)立科技雖在產(chǎn)能上遜色于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但貴在研發(fā)方面還是有不俗的實(shí)力；倘若投產(chǎn)項(xiàng)目“試水”成功，具備一定研發(fā)實(shí)力的國(guó)立科技，再度擴(kuò)產(chǎn)也不遲。

其次，在可降解塑料投資風(fēng)口之上，掌握生物降解塑料材料及其制品的配方技術(shù)及工藝技術(shù)的國(guó)立科技自然而然會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的對(duì)象，在此形勢(shì)之下，順勢(shì)推進(jìn)股權(quán)融資加碼可降解塑料業(yè)務(wù)，豈不兩全其美（即優(yōu)化自身現(xiàn)金流動(dòng)性，又可以聚焦可降解塑料新業(yè)務(wù)）。

最后，借助在EVA及TPR環(huán)保改性材料、改性塑料及其制品領(lǐng)域20多年積累下來(lái)的豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)，國(guó)立科技可將產(chǎn)品線進(jìn)一步延伸和完善，順大勢(shì)拓展生物降解材料及制品的生產(chǎn)能力，實(shí)現(xiàn)多元化收入來(lái)源，增強(qiáng)公司的盈利能力及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。