原油

　　周五夜盤原油主力合約期價探底回升。供應方面，OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產220萬桶/日延長至2024年三季度。美國原油產量與前周持平，持續處于高位水平。需求方面，美國油品全口徑庫存錄得下降，夏季駕駛旺季煉廠開工率持續增長將帶動原油需求。國內方面，本周天津石化2#常減壓裝置及寧夏石化全廠仍處檢修期內，大連西太石化全廠將結束檢修，并無其他新增檢修煉廠，預計主營煉廠平均開工負荷或繼續上漲。山東地煉方面，暫無開工和停工的常減壓裝置，多數煉廠負荷保持平穩運行，預計7月下旬山東地煉一次常減壓開工負荷或穩定。整體來看，原油市場供應偏緊態勢持續，需求有恢復預期，建議密切關注地緣局勢和美聯儲動向。

燃油及低硫燃油

　　周五夜盤燃料油主力合約期價震蕩下行。低硫主力合約期價震蕩下行。供應方面，隆眾數據顯示，截至7月21日當周，全球燃料油發貨548.35萬噸，較上周期增加9.60%。其中美國發貨68.17萬噸，較上周期增加36.42%；俄羅斯發貨50.47萬噸，較上周期下降42.69%；新加坡發貨27.3萬噸，較上周期下降14.99%。預計本周到港燃料油量環比回升。需求方面，中國沿海散貨運價指數較上周期微幅下跌，中國出口集裝箱運價指數較上周期小幅回升。在終端需求疲軟、沿海散貨運價難支撐背景下，預計船東剛需小單加油心態延續，燃油消費偏清淡。整體來看，燃料油供應回升，需求疲弱，關注成本端和紅海局勢對期價的影響。

瀝青

　　周五夜盤瀝青主力合約期價震蕩下行。供應方面，上周華南、華北、華中、西南、西北地區煉廠供應穩定，區內煉廠產能利用率無明顯變化。大連錦源復產瀝青，東北地區煉廠產能利用率增加。齊魯石化、東明石化轉產渣油，山東地區煉廠產能利用率下降。鎮海煉化以及江蘇新海間歇復產，華東地區煉廠產能利用率增加。本周雖然鎮海煉化以及江蘇新海短期停產，但齊魯石化復產瀝青，帶動產能利用率微增。需求方面，北方地區仍多間歇降雨天氣，實際剛需略顯平淡；南方地區臺風來臨，降雨有所增加，整體需求較為疲弱。綜合來看，瀝青供應微增，需求弱勢，關注成本端對期價的影響。

聚酯產業鏈

　　周五夜盤PTA主力合約期價震蕩下行。供應方面，本周已減停裝置或延續檢修，預計產量或小幅回落。需求方面，本周市場裝置重啟、檢修、新裝置計入并存，國內聚酯行業供應將小幅修復，但上漲空間有限。整體來看，PTA供強需弱，關注成本端的變化和裝置意外檢修情況。短纖方面，本周部分工廠存降負計劃，短纖供應存縮量預期。受當季訂單疲弱及新單不足影響，終端開工仍存下滑預期；尤其淡季氣氛較濃，庫存逐步累積影響，訂單洽談進程滯緩。短纖供需雙弱，期價或區間運行。PX方面，本周九江有檢修計劃，預計產量小幅下降。下游已減停裝置或延續檢修，需求或回落。預計PX期價區間運行。

甲醇

　　周五夜盤甲醇主力合約期價震蕩下行。供應方面，上周國際甲醇裝置開工下滑，國產甲醇開工下滑，后期檢修裝置回歸較多，預計開工走高。目前西北能源、陜西潤中重啟中，關注7月底、8月上旬久泰托縣、陜西長青、孝義鵬飛、山西華昱等恢復節奏；中煤鄂能化、世林、國泰后續仍存檢修落實。港口庫存方面，關注臺風天氣對外輪卸載速度的影響，若卸貨速度順暢，港口庫存將繼續維持累庫趨勢。需求方面，7月底國內陽煤、夏寶豐三期、神華新疆等CTO/MTO檢修項目恢復相對集中，關注整體落實情況；另外繼續關注蒙大原料外采力度。整體來看，甲醇供需雙增，期價或區間震蕩。

天然橡膠

　　上周天然橡膠期貨主力合約下跌為主。從供需來看，國內降雨對割膠的影響減弱，國內膠乳供應回升。海外方面，東南亞主產區雨水偏多，割膠工作受阻，原料收購價格維持高位，但市場對于未來產出放大預期不變。需求方面，下游正處于季節性需求淡季，部分下游輪胎企業檢修。輪胎出口放緩，替換市場需求一般，天然橡膠下游需求偏弱。現貨市場方面，據卓創資訊數據，7月26日海南產區制全乳膠水收購價格參考為13100元/噸，較上一工作日下跌300元/噸；云南西雙版納地區膠水收購價格參考13000-13200元/噸，較上一交易日下跌200元/噸；22年SCRWF主流貨源意向成交價格為14000-14050元/噸，較前一交易日上漲175元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價格為14400-14500元/噸，較前一交日上漲125元/噸。綜合來看，國內、外新膠供應回升，進口量存增加預期，下游需求一般，供需面偏弱，天然橡膠期貨價格或將隨著市場情緒而波動，整體以震蕩看待。

合成橡膠

　　上周合成橡膠期貨主力合約震蕩運行。從成本來看，國內丁二烯市場或偏弱整理。丁二烯檢修裝置多數重啟，市場現貨供應尚可。合成方面，威特、藍德、揚子、齊翔維持檢修，齊魯負荷提升，獨山子重啟時間推遲，其他裝置正常運行，行業開工負荷預計回升。卓創資訊預計國內高順順丁裝置平均開工負荷或調整至57%附近。需求方面，上周全鋼輪胎開工率小幅回升，半鋼輪胎企業積極生產雪地胎，開工率亦小幅回升，但仍有部分企業計劃檢修；其它行業穩定。合成膠下游需求一般。現貨市場方面，根據卓創資訊數據，7月26日華北地區BR9000市場價格15000-15100元/噸；華東地區BR9000市場價格14950-15050元/噸；華南地區BR9000市場價格15100-15200元/噸。整體來看，本周合成橡膠供應周環比有所回升，需求一般，合成膠期貨價格將隨著宏觀情緒預期變動而寬幅震蕩。

塑料

　　上周塑料期貨主力合約偏弱整理。從成本來看，國際原油震蕩運行，對塑料期貨指引性不強。供應方面，據卓創看待資訊數據，上周PE檢修損失量在13.05萬噸，比前一周增加2.29萬噸；預計本周PE檢修損失量在9.34萬噸，環比減少3.71萬噸。進口方面，進口貨源整體供應壓力不大，不過近期海外生產企業遞盤量較前期有所增加，未來進口貨源到港或小幅增加。需求方面，目前下游各行業處于季節性淡季，包裝膜、棚膜等行業開工率不高，即塑料下游需求增量不高。整體來看，本周國內部分裝置檢修重啟，周度產量將有所增加，PE進口量不高，下游需求處于季節性淡季，塑料期貨價格以震蕩看待。

聚丙烯

　　上周聚丙烯期貨主力合約窄幅震蕩。供應方面，根據卓創資訊調研，上周國內PP裝置停車損失量約16.19萬噸，較前一周增加0.25%。根據卓創資訊調研，本周計劃檢修裝置停車損失量約在13.73萬噸。進口方面，進口量依舊不高。出口方面，海運費偏高，出口成本增加，導致出口增量不高。需求方面，下游新單不足、制品庫存高企等因素，導致需求偏弱。整體來看，隨著裝置檢修量下降，聚丙烯整體供應將有所增加，下游需求難以大幅增加，聚丙烯期貨或隨市場情緒波動。

PVC

　　上周PVC期貨主力合約走弱。從供需來看，據卓創資訊數據，上周PVC行業開工負荷率有所提升。本周隨著海灣、三友、華蘇、東興等裝置檢修結束，預計PVC行業開工負荷率將提升，但因為新增萬華及中鹽檢修，所以開工負荷率提升幅度有限。7月25日華東及華南樣本倉庫總庫存略降。齊魯石化36萬噸PVC裝置計劃7月底開車。需求方面，國內下游企業剛需采購為主，下游采購積極性不高；出口方面，海運費較高，出口增量有限。不過隨著現貨價格下跌以及印度等地提前備貨，7月出口環比或將有所增加。整體來看，近期PVC裝置檢修損失量偏高，但新產能存投產預期帶來壓力，PVC期貨價格偏弱運行。未來關注房地產政策變動、印度BIS認證是否推遲以及社會庫存是否延續下降。

燒堿

　　上周燒堿期貨主力合約先下跌后弱勢反彈。近期燒堿期貨下跌主要是由于前期檢修的裝置重啟，山東等地產供應有所增加，而下游一般，現貨價格部分下調，期貨跌幅相對較大。據卓創資訊，32%燒堿現貨價格在750-830元/噸附近，折百在2344-2594元/噸附近。基差已經得到修復。從地區來看，7月26日山東地區部分氯堿企業降負荷運行，液堿供應有所減少，但整體供應仍充足，下游需求平淡，價格穩定。其他地區供需情況變動不大。裝置方面。據中國氯堿網數據，魯西化工7月21日起一套燒堿裝置停車檢修，河北冀衡燒堿裝置7月24日停車檢修一周左右。內蒙宜化燒堿裝置計劃7月26日起恢復生產，山東民祥7月底燒堿裝置投料試車，預計8月正式出貨。需求方面，據SMM數據，全國氧化鋁周度開工率在84%附近。隨著部分氧化鋁新增產能及復產產能逐步進入投產階段，氧化鋁行業對燒堿需求存在一定增量；下游化纖及紡織印染行業對液堿采購保持穩定，造紙及化工等行業需求情況一般，采購液堿以剛需為主。整體來看，本周燒堿供應或略增加，需求一般，但隨著基差得到修復，燒堿期貨價格下跌動力有所減弱。