市場(chǎng)動(dòng)向

據(jù)隆眾資訊，上周五泰國(guó)原料膠水價(jià)格上漲0.8泰銖/公斤，杯膠價(jià)格上漲0.25泰銖/公斤。云南膠水制全乳價(jià)格上漲400元/噸，制濃乳膠價(jià)格上漲400元/噸。二者價(jià)差200元/噸(0)。截至2024年8月25日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量46.01萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少1萬(wàn)噸，降幅2.11%。保稅區(qū)庫(kù)存5.98萬(wàn)噸，降幅2.92%；一般貿(mào)易庫(kù)存40.03萬(wàn)噸，降幅1.98%。青島天然橡膠樣本保稅倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)率減少1.41個(gè)百分點(diǎn)；出庫(kù)率增加1.03個(gè)百分點(diǎn)；一般貿(mào)易倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)率增加0.09個(gè)百分點(diǎn)，出庫(kù)率增加1.33個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存120.5萬(wàn)噸，較上期下降1.2萬(wàn)噸，降幅1.03%。中國(guó)深色膠社會(huì)總庫(kù)存為71.6萬(wàn)噸，較上期下降1.37%。其中青島現(xiàn)貨庫(kù)存降2.1%。上周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.70%，環(huán)比+0.02個(gè)百分點(diǎn)，同比+0.73個(gè)百分點(diǎn)。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為59.79%，環(huán)比+1.83個(gè)百分點(diǎn)，同比-2.53個(gè)百分點(diǎn)。

行情研判

天然膠乳現(xiàn)貨市場(chǎng)交投僵持運(yùn)行，下游制品企業(yè)對(duì)高價(jià)原料采購(gòu)情緒一般，原料產(chǎn)量釋放后橡膠或迎來(lái)較大壓力。橡膠主力01合約昨日在周邊商品整體下跌氛圍中也結(jié)束了維持一個(gè)月的強(qiáng)勢(shì)，從而再次打開(kāi)調(diào)整窗口。我們?cè)?月29日《橡膠：開(kāi)始加速上漲》中對(duì)再次加速上漲有過(guò)積極預(yù)期，但需求的不足以及原料的上量仍然影響了節(jié)奏，導(dǎo)致前高未能實(shí)現(xiàn)突破。上海大陸期貨投資咨詢部認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)外橡膠主產(chǎn)區(qū)應(yīng)正值旺產(chǎn)季，盡管受到天氣降雨影響，割膠天數(shù)減少，原料膠水供應(yīng)不足，但不影響橡膠產(chǎn)出如期放量。我們看到雖然本期全鋼胎開(kāi)工的回調(diào)給全鋼胎庫(kù)存壓力的緩解帶來(lái)一定喘息空間，但半鋼胎良性庫(kù)存天數(shù)能夠支撐其開(kāi)工率持續(xù)高位，輪胎訂單預(yù)計(jì)維持較好的水平。疊加對(duì)“金九”仍有預(yù)期，我們認(rèn)為調(diào)整后依然是做多機(jī)會(huì)，只不過(guò)需要把握調(diào)整節(jié)奏和時(shí)機(jī)，短期支撐參考16000附近，待調(diào)整充分企穩(wěn)后依然維持低多策略。

市場(chǎng)動(dòng)向

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，截止到8月29日，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存7054.4萬(wàn)重箱，環(huán)比增加 188 萬(wàn)重箱達(dá)2.74%，同比增加59.31%，創(chuàng)去年3月下旬以來(lái)新高，折庫(kù)存天數(shù)30.6天，較上期增加0.8天。8月以來(lái)行業(yè)共有8條產(chǎn)線冷修，1條產(chǎn)線點(diǎn)火，日熔量從7月末的17.03萬(wàn)噸/天降至8月末的16.81萬(wàn)噸/天，降幅1.32%。當(dāng)前天然氣制玻璃持續(xù)虧損，但煤制氣、石油焦玻璃分別還有約40元/噸和81元/噸的利潤(rùn)水平，后期靠虧損導(dǎo)致玻璃產(chǎn)線持續(xù)冷修的預(yù)期仍存，但節(jié)奏值得關(guān)注。1-7月國(guó)內(nèi)房屋竣工面積同比下降21.8%，拖累玻璃長(zhǎng)期需求。但好的方面在于該數(shù)據(jù)較6月持平，竣工面積負(fù)增長(zhǎng)不再加劇對(duì)玻璃市場(chǎng)悲觀情緒存在一定平抑效果。據(jù)SMM，9月已至，在行業(yè)利潤(rùn)不斷降低以及需求減弱的背景下，玻璃也進(jìn)入全行業(yè)虧損周期，在虧損以及訂單量的下降后，近期國(guó)內(nèi)部分玻璃企業(yè)加快進(jìn)入冷修期，且窯爐減產(chǎn)情況自8月開(kāi)始愈發(fā)劇烈。

行情研判

弱需求、高庫(kù)存的格局下，玻璃盤面仍存在下行驅(qū)動(dòng)，但需注意宏觀及政策端對(duì)玻璃的托底作用。玻璃主力01合約昨日延續(xù)弱勢(shì)繼續(xù)放量大跌超6%，離4年前新低更進(jìn)一步。我們?cè)?月26日《玻璃：四年新低之際》中對(duì)本輪下跌劍指四年新低已有預(yù)期，昨日之大跌依然歸因于需求的支撐缺失。我們預(yù)計(jì)玻璃仍將處于現(xiàn)實(shí)偏弱、政策預(yù)期偏強(qiáng)的博弈中，在需求實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)以前難以出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，近期期貨盤面仍會(huì)不斷震蕩尋底，看點(diǎn)是4年前低點(diǎn)1160能否觸底反彈，繼續(xù)耐心等待市場(chǎng)企穩(wěn)時(shí)刻到來(lái)。

市場(chǎng)動(dòng)向

截至8月30日，SMM跟蹤的35個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存總計(jì)15047萬(wàn)噸，環(huán)比上升334萬(wàn)噸，同比上升3227萬(wàn)噸；進(jìn)口礦日均疏港量287萬(wàn)噸，環(huán)比下降3萬(wàn)噸，同比降低15萬(wàn)噸。8月26日-9月1日澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2895.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加284.9萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量1836.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少12.1萬(wàn)噸，巴西發(fā)運(yùn)量1059.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加297.0萬(wàn)噸。8月30日：全國(guó)主港鐵礦石成交89.5萬(wàn)噸，環(huán)比下跌38.66%；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交17萬(wàn)噸。宏觀方面，8月PMI不及預(yù)期，基本面修復(fù)依然偏弱。庫(kù)存端，庫(kù)存量較高，鋼廠繼續(xù)以消耗自身庫(kù)存為主，預(yù)計(jì)疏港量將有所回升，港口庫(kù)存將小幅去庫(kù)。國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》，方案要求，加強(qiáng)鋼鐵產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控。嚴(yán)格落實(shí)鋼鐵產(chǎn)能置換，嚴(yán)禁以機(jī)械加工、鑄造、鐵合金等名義新增鋼鐵產(chǎn)能，嚴(yán)防“地條鋼”產(chǎn)能死灰復(fù)燃。2024年繼續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控。

行情研判

宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期，黑色終端需求回暖得不到驗(yàn)證，鐵礦石需求再度轉(zhuǎn)弱。鐵礦主力01合約昨日跌破了下方短期支撐735后延續(xù)弱勢(shì)。三季度鐵礦石基本面相對(duì)較差，庫(kù)存仍處于高位，短期漲跌仍要看成材眼色。無(wú)奈庫(kù)存位于歷年高位鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，下游鋼廠因利潤(rùn)不佳，持續(xù)檢修。不過(guò)季節(jié)性旺季臨近，市場(chǎng)仍有交易旺季預(yù)期。短期修正下方支撐到700附近，短期壓力730，關(guān)注是否企穩(wěn)，若企穩(wěn)或突破壓力繼續(xù)維持低多反彈策略。